Pendant que les spécialistes des acquisitions à effet de levier (LBO) sont plus que jamais embourbés dans les conséquences de la crise du « subprime », les investisseurs en capital-risque poursuivent leur bonhomme de chemin sur une pente douce mais toujours ascendante. A 397 millions d’euros sur les six premiers mois de 2007, les investissements réalisés par les acteurs du capital-risque français dans des entreprises hexagonales ou européennes ont atteint leur plus haut niveau sur un premier semestre depuis 2000, selon l’indicateur Chausson Finance.

Signe de la bonne santé du secteur, « nous assistons depuis trois à quatre semestres au redémarrage progressif de l’amorçage », souligne Christophe Chausson, président-fondateur du cabinet de levée de fonds Chausson Finance. « Un certain nombre d’acteurs reviennent aux principes fondamentaux du métier, qui consistent à investir tôt afin de dégager les meilleurs taux de rendement interne (TRI) possibles. » A 47 millions d’euros (+ 77 % d’un semestre à l’autre et + 24 % par rapport au premier semestre 2006), le « seed capital », qui sert à financer la conception d’un produit ou sa mise au point, a représenté 12 % des investissements.

Sofinnova en tête de l’activité
Si l’on y ajoute l’argent injecté dans le premier tour de table, finançant la mise sur le marché, les investissements amont (« early stage ») progressent de 14 % par rapport au premier semestre 2006 (170 millions d’euros), soit 43 % du total. Déjà l’investisseur le plus actif, tous segments confondus, sur neuf des dix derniers semestres, Sofinnova est aussi leader en « early stage », où il apporte un quart de l’argent levé. Mais des acteurs comme Ventech ou Alven ont accéléré leur présence, notamment dans l’amorçage.

Le premier semestre marque également le retour en force des investissements dans l’Internet et le e-commerce. Ces deux secteurs ont absorbé 70 millions d’euros, soit 72 % de plus que le semestre précédent et le montant le plus élevé dans ce secteur depuis 2001. Avec 25 % des montants (98 millions d’euros), la santé demeure toutefois le premier centre d’intérêt des investisseurs en capital-risque, suivi par le logiciel (90 millions d’euros), qui regagne sa deuxième place avec le plus gros tour de table du semestre (25,3 millions d’euros dans Expway). Le segment des « clean tech » finit par émerger dans les statistiques françaises, avec « 50 millions d’euros investis dans six tours de table, essentiellement dans les énergies renouvelables comme l’éolien, le photovoltaïque et la biomasse », le plus gros d’entre eux atteignant 13 millions.

C’est sans doute un début. « Environ un fonds de capital-risque sur deux sont en train de désigner ou de recruter un associé chargé d’investir dans ce secteur », estime Christophe Chausson

Reprise des investissements, internet, e-commerce, etc. Voilà qui permet au journalistes et à l’opinion de voir l’avenir avec un peu plus d’enthousiasme ! Car pendant ce temps là, sans investisseurs, ils sont des dizaines à monter leur site et à en vivre.

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